Materialidad vs. doble materialidad: claves para su empresa

Durante gran parte del último siglo, la pregunta sobre qué debía revelar una empresa se respondía con una sola palabra: materialidad. La información era material  y por tanto reportable si un inversor razonable la consideraría importante al decidir si comprar, mantener o vender los valores de la compañía. La materialidad era, en otras palabras, un concepto financiero, anclado a los intereses de quienes asignaban capital al riesgo. Esa definición sirvió bien a los reportes financieros durante décadas y sigue siendo la base sobre la que las empresas piensan hoy la divulgación de información.

En los últimos años, sin embargo, un segundo concepto, más amplio, ha entrado en la conversación, particularmente en Europa aunque con consecuencias que trascienden sus fronteras: la doble materialidad. Para las empresas de América Latina, incluidos muchos de nuestros clientes en iitos, comprender la diferencia entre estas dos ideas ya no es un ejercicio académico. Determina cada vez más qué información se le solicita a una empresa, quién la solicita y qué está en juego si la empresa no puede proporcionarla.

Materialidad única (financiera): la perspectiva de afuera hacia adentro

La materialidad tradicional, a veces ahora denominada materialidad financiera o simple, examina la sostenibilidad y otros asuntos desde la perspectiva de la propia salud financiera de la empresa. La pregunta orientadora es acotada y disciplinada: ¿cómo afectan los factores ambientales, sociales y de gobernanza al valor de la empresa, sus flujos de caja, su acceso al capital y su perfil de riesgo? El cambio climático es relevante bajo esta óptica en la medida en que los riesgos físicos, el precio del carbono o el cambio en la demanda pudieran dañar el balance. Las prácticas laborales importan en la medida en que pudieran generar litigios, daño reputacional o interrupción operativa. La dirección del análisis va del mundo hacia la empresa: una perspectiva “de afuera hacia adentro”.

Este es el enfoque incorporado en la línea de base global que está construyendo el Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad (ISSB, por sus siglas en inglés) a través de sus normas IFRS S1 e S2, y es la lógica familiar para cualquier empresa que haya preparado estados financieros auditados. Su gran virtud es el enfoque. Mantiene la divulgación vinculada a información útil para la toma de decisiones por parte de inversores y acreedores, y resiste la tentación de convertir el reporte corporativo en un recuento ilimitado de todo lo que la empresa toca.

Doble materialidad: incorporar la perspectiva de adentro hacia afuera

La doble materialidad conserva esa perspectiva financiera pero añade una segunda dimensión, con igual peso. Junto a la pregunta de cómo afecta el mundo a la empresa, pregunta cómo afecta la empresa al mundo: sus impactos reales y potenciales sobre las personas y el medioambiente. Esta es la perspectiva “de adentro hacia afuera”, y es el rasgo definitorio de la Directiva Europea de Reporte de Sostenibilidad Corporativa (CSRD) y sus Normas Europeas de Reporte de Sostenibilidad (ESRS).

Bajo un marco de doble materialidad, una cuestión de sostenibilidad debe reportarse si es material desde alguna de las dos perspectivas, o desde ambas. Las emisiones de gases de efecto invernadero de una empresa pueden tener un efecto directo limitado sobre su propia situación financiera, pero aun así ser reportables por su impacto significativo sobre el clima. A la inversa, un cambio regulatorio puede representar un riesgo financiero serio para la empresa aunque la propia huella de la compañía en esa área sea pequeña. La materialidad de impacto se evalúa en función de la gravedad de un impacto, su escala, alcance y dificultad de remediación, y, en el caso de impactos potenciales, su probabilidad. La materialidad financiera se evalúa en función de la magnitud, la probabilidad y el horizonte temporal del efecto financiero. Toda cuestión que supere el umbral en cualquiera de los dos ejes debe ser revelada.

La consecuencia práctica es que la doble materialidad lanza una red mucho más amplia. Trata a los empleados, las comunidades, los trabajadores de la cadena de suministro y el medioambiente natural como partes interesadas legítimas del reporte, no simplemente como fuentes de riesgo financiero. Refleja una posición filosófica, que la empresa es responsable no solo ante sus inversores sino ante la sociedad, y traduce esa posición en una obligación de reporte concreta y auditable.

Por qué esto importa incluso fuera de Europa

Un empresario latinoamericano podría preguntarse razonablemente por qué una directiva europea merece su atención. La respuesta radica en cómo se trasladan estas obligaciones. La CSRD no se detiene en las fronteras de la UE. Alcanza a las grandes empresas de la UE, a las filiales europeas de grupos extranjeros y, en fases posteriores, a determinadas empresas matrices no europeas con ingresos significativos generados dentro de la Unión. Si bien la reforma Omnibus ha reducido significativamente el número de empresas que se espera queden dentro del ámbito de aplicación, las empresas que sigan sujetas a las obligaciones de la CSRD deberán comprender los riesgos e impactos materiales de sostenibilidad en las partes pertinentes de sus cadenas de valor.

Para algunos exportadores, proveedores y filiales de nuestra región, este es el mecanismo por el que una norma europea se convierte en una realidad empresarial latinoamericana. Un fabricante en Centroamérica que vende a un comprador europeo, un exportador agrícola cuya producción termina en los estantes europeos, o la filial local de una multinacional con sede en la UE puede encontrarse ante la necesidad de medir y reportar información que jamás ha rastreado, no porque su propia jurisdicción lo exija, sino porque su cliente más importante sí lo hace. El acceso a financiamiento y mercados de capitales europeos, cada vez más condicionado a la divulgación de sostenibilidad, añade un segundo canal de presión. La distinción entre materialidad simple y doble materialidad moldea, por tanto, no solo el cumplimiento normativo, sino las relaciones comerciales y la competitividad. El impacto práctico probablemente sea más focalizado de lo que inicialmente se anticipó, concentrándose en empresas vinculadas a grandes grupos y clientes europeos que permanezcan dentro del perímetro de reporte de la CSRD.

Vale la pena señalar que el marco europeo está siendo recalibrado. El paquete de simplificación Omnibus de la UE, en proceso durante 2025 y 2026, reduce sustancialmente la población de empresas sujetas a los requisitos de reporte de la CSRD, eleva los umbrales de aplicación, posterga ciertos plazos y reduce de manera significativa el volumen de puntos de datos de declaración obligatoria. De manera crucial, sin embargo, la doble materialidad ha sido expresamente mantenida como fundamento metodológico del reporte bajo la CSRD. La reforma desplaza el ejercicio desde el cumplimiento de casillas de verificación procedimentales hacia un análisis estratégico basado en juicio, pero no abandona la perspectiva de adentro hacia afuera. Las empresas que apuestan a que la obligación simplemente desaparecerá están interpretando mal la dirección del proceso.

Como resultado, muchas empresas medianas que inicialmente esperaban quedar dentro del ámbito de aplicación podrían en última instancia no estar sujetas a los requisitos de reporte de la CSRD. Sin embargo, la doble materialidad ha sido expresamente mantenida como fundamento metodológico del marco.

Es importante destacar que la relevancia de la doble materialidad ya no está impulsada únicamente por la regulación. Inversores, prestamistas, clientes multinacionales e instituciones de financiamiento al desarrollo buscan cada vez más información tanto sobre los riesgos relacionados con la sostenibilidad como sobre los impactos empresariales. Por ello, comprender los impactos materiales de una empresa puede seguir siendo estratégicamente valioso incluso donde las obligaciones formales de reporte bajo la CSRD no apliquen.

Cómo iitos ayuda a sus clientes a navegar la distinción

Comprender qué norma aplica y qué exige es, en verdad, un trabajo multidisciplinario, que es precisamente cómo está construida nuestra práctica regional. Determinar si un cliente queda dentro del ámbito de aplicación de la CSRD, directamente o a través de su cadena de valor, es una cuestión de análisis corporativo y regulatorio. Traducir una evaluación de doble materialidad en gobernanza, asignando responsabilidad, documentando el juicio y construyendo los controles internos que hacen la divulgación defendible, es una cuestión de gobierno corporativo y cumplimiento. Anticipar cómo las obligaciones de reporte interactúan con contratos comerciales, acuerdos de financiamiento y relaciones con proveedores requiere una mirada transaccional. Y dado que la divulgación de sostenibilidad conlleva cada vez más responsabilidad legal, el encuadre de lo que una empresa dice ,y cómo lo sustenta, es un ejercicio tan jurídico como contable.

Nuestro rol no es convertir a los asesores legales en consultores de sostenibilidad, sino ayudar a los clientes a ver el panorama completo con claridad: qué obligaciones son reales e inminentes, cuáles están aún en el horizonte y cómo es una respuesta proporcionada y bien gobernada para una empresa de su tamaño y nivel de exposición. La membresía en la red global GGI significa que cuando las preguntas de reporte de un cliente cruzan fronteras hacia Europa u otras regiones, podemos recurrir directamente a firmas pares con experiencia local profunda en esas jurisdicciones.

Reflexión final

El paso de la materialidad simple a la doble materialidad es más que un ajuste técnico a una norma de divulgación. Refleja una nueva respuesta a una vieja pregunta: ¿ante quién es responsable una empresa y por qué cosas? Las empresas que comprendan la distinción tempranamente y la traten como una cuestión de estrategia y gobernanza, , en lugar de un ejercicio de cumplimiento de última hora, estarán mejor posicionadas para responder a las expectativas cambiantes de clientes, inversores, prestamistas y socios comerciales, particularmente en mercados internacionales donde la información de sostenibilidad sigue ganando importancia. En iitos, agradecemos la conversación sobre dónde se encuentra su empresa hoy y cómo se ve el próximo paso responsable.